事项： 近期，国家金融监督管理总局发布《关于商业银行代理保险业务有关事项的通知（金规〔2024〕8 号）》（以 下简称“通知”），旨在进一步规范银保渠道代理保险业务。该通知延续银保渠道“报行合一”的监管思路， 在规范渠道费用的同时优化产品供给。

国信非银观点：当前，监管针对保险行业各销售渠道强调规范化、常态化经营，助力行业打造差异化竞争 格局，回归“保险姓保”。通知将有利于进一步落实银保“报行合一”，有效降低负债成本，实现保费增长 与长期价值的良性循环。银行方面，今年银行渠道相对热销的产品集中在短债类及债基理财、黄金等，部 分农商行抓住机遇加大财富管理渠道的拓展。随着本次通知对于银保渠道的放宽，我们预计对农商行财富 渠道拓展或带来一定增量。保险公司方面，银保的放开有助于渠道的市场化经营。在手续费规范化后，通 知有利于银保渠道向“谁的产品更好卖”转型，因此更加利好在产品创设等方面具有差异化优势的保险公 司。我们维持行业“超配”评级，建议关注在产品创设、渠道铺设、品牌效应等方面具备龙头优势的中国 太保、中国人寿。

评论：  银保“报行合一”，规范渠道费率 近年来，随着保险行业产品结构的改革及代理人团队转型的推进，银保渠道价值贡献及保费收入实现较快 增长。截至 2023 年末，人保寿险、中国人寿、平安寿险、新华保险银保渠道保费收入较 2019 年分别同比 提升 24%/210%/118%/75%。太保寿险于 2021 年重启银保渠道，2021 年至 2023 年，保费收入同比增长 411%。 在此背景下，渠道“控费”是促进渠道长期良性发展的核心。

2023 年 8 月，国家金融监督管理总局发布《关于规范银行代理渠道保险产品的通知》，首次对人身险公司 提出银保渠道“报行合一”，旨在通过规范费用结构、费用上限等措施，加强针对银保渠道手续费支付流 程的监管，降低负债成本，实现保费增长与长期价值的良性循环。此后，监管部门陆续发布《关于银保产 品管理有关事宜的通知》、《关于规范人身保险公司银行代理渠道业务有关事项的通知》等一系列政策，加强渠 道控费政策的落地。 打造“新银保”生态圈 从长期来看，以产品和服务为基础构建渠道共同生态是发展方向。银保渠道的核心竞争力在于产品创设。 在资管新规及定价利率下调后，储蓄型保险以下两大核心优势将持续满足市场需求 1）储蓄型保险的投资 收益确定性及稳健性使其在目前市场理财产品中脱颖而出，同时投资属性较强的分红险和万能险等产品受 市场利率波动的影响较小，未来具有较大上升空间。2）年金险等灵活度相对较高的产品通过终身持有、 定期给付现金流等方式为被保险人提供可靠的养老保障，有望成为目前老龄化趋势下的“中流砥柱”。同 时，过去几年储蓄型保险整体市场份额较小，因此未来有较大上涨空间，以 2019 年为例，国内增额终身 寿险总保费收入为 1.9 亿元，仅占行业总保费收入的 0.0084%。