财富管理是一个较为宽泛的概念，中国人民银行于 2021 年 12 月 29 日发布

的《金融从业规范 财富管理》将其定义为：财富管理即贯穿于人的整个生命周

期，在财富的创造、保有和传承过程中，通过一系列金融与非金融的规划与服务，

构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，实现财富创造、保护、传承、再创

造的良性循环。全方位的财富管理包括财富管理产品、保险规划、资产配置、退

休规划、法律风险规划、税务筹划、不动产投资规划、收藏品规划以及家族财富

传承等，其中财富管理产品主要包括投资产品（股票、基金、债券、资产管理产

品等）和保险产品（人身保险、财产保险、理财保险三类），涉及行业机构大致

可分为商业银行（后文简称“银行”）、证券公司（后文简称“券商”）、公募基金

公司、保险公司和新兴的第三方机构。

财富管理以客户为中心，从客户需求出发提供服务。由于各类金融机构在资

金端、投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、业务协同等方面

各具差异，因此在发展财富管理不同业务上各有优劣，在竞争与合作中也将共生

共荣。各类财富管理机构构成了财富管理行业生态链的主体，不同机构之间虽然

在重叠的领域竞争，但在互补的领域也存在着合作。

在我国经济高质量发展的大背景下，资金融通模式发生改变，居民理财需求

迅猛增长，财富管理行业迎来重要发展机遇，行业竞争格局将逐渐清晰。据麦肯

锡全球财富数据库统计，中国居民个人金融资产规模在 2013-2022 年间的年均复

合增长率达到 13%，预计未来十年仍将保持年均 9%的高速增长；同时，中国居民

的投资结构持续调整，长期看权益等高风险产品的需求呈现上升趋势，复杂产品

需求旺盛；此外，中国个人投资者在财富管理方面的专业性相对较低，投资理性

程度低，需求和风险偏好分化明显，需要投资教育和专业的投顾服务。可以看到，

中国财富管理市场具有较大的发展潜力，且当前面临重要的发展窗口期。在财富

管理行业数字化和大数据、人工智能技术应用的背景下，财富管理行业全链条将

迎来大变革，各类机构的优势和特色将更突出，竞合关系将持续变动和深化，形

成财富管理行业的新格局。第二节 中国财富管理行业竞争格局

由于各类金融机构在投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、

业务协同等方面各具差异，因此在发展财富管理业务上也各有优劣势，构成了百

花齐放的财富管理竞争格局。我们以业内机构公募财富管理产品（非现金类）保

有规模情况进行分析，观察行业竞争格局，以及各类机构的发展特点。

1.2.1 分析口径与方法

我们聚焦普惠型财富管理服务，分析各机构财富管理能力变化和未来发展趋

势，选择具有低门槛、净值化等相似点的银行理财产品以及公募基金产品，并排

除其中近似无风险和弱服务需求的现金管理类及货币型产品，计算各机构代销的

公募财富管理产品（非现金类）保有规模。

公募财富管理产品（非现金类）保有规模=银行理财产品（非现金管理类）

保有规模+公募基金（非货币类）保有规模

 

由于财富管理业务正在从卖方服务向买方服务转型，对机构来说，客户信任

和客户粘性是财富管理机构溢价能力的重要来源。关注财富管理机构的产品保有

规模，体现了以客户为中心，以及通过高频交互、专业服务和长期陪伴帮助客户

以更大概率获取正收益的理念，这也有助于强化财富管理机构与客户的合作关系。

同时，保有规模能够侧面反映机构的投资研究、管理等能力，因此我们把它作为

分析的核心指标。