第二支柱养老保险，一般指由企业或行业团体主导发起的养老保险，由雇

主和职工共同缴费进行养老储蓄，是老年人收入的重要组成部分。目前，中

国的第二支柱养老保险主要为企业年金和职业年金，定位为第一支柱基本

养老保险的补充。其中，企业年金为自愿性质，主要适用于企业职工；职业

年金为强制性质，主要适用于机关事业单位职工。两个年金均采用完全积累

制的模式运行，对居民的老年储蓄起到了一定的补充作用。

两个年金已形成规模，待遇水平较好。结合人社部公布数据及我们的多方测

算：截至 2023 年末，企业年金约覆盖 3144 万人，人均缴费水平约为 117

元/月，积累资金超过 3 万亿元，市场化运作以来年化投资回报率约为 4.4%，

人均待遇水平约为 3000 元/月，接近同期基本养老保险待遇水平。职业年金

约覆盖 6077 万人，人均缴费水平约为 900 元/月，积累资金接近3 万亿元，

市场化运作以来年化投资回报率约为 6.0%。待遇水平虽然暂不明确，但考

虑到其缴费和投资回报水平较企业年金更高，待遇估计也更好。

覆盖面窄，是当前中国第二支柱养老保险的核心问题。两个年金的待遇水平

虽然较好，但合计覆盖不到 1 亿人，仅相当于第一支柱基本养老保险覆盖

人数的 9%，16 岁及以上人口的 8%，补充养老作用发挥受限。除经济条件

天然限制外，还有其他一些问题限制了企业年金的扩面。1）设立和参与环

节：外向型经济下企业设立年金计划的动力长期不足；而政策门槛和市场门

槛，又将相当一部分具有意愿的企业拒之门外。职工金融知识不足，参与意

愿本就不强；工会力量薄弱，又令职工的参与意愿与实际环境形成错配。此

外，广大季节工、非全职工等灵活就业人员本身不在企业年金的覆盖范围之

内，也进一步压低了第二支柱的天花板。2）缴费环节：当前无论企业或职

工收到的税惠政策力度均偏弱，未能起到有效激励作用。3）投资和管理环

节：企业年金历史投资回报率偏低，管理费率较之偏高，企业和职工参与意

愿进一步受到抑制。4）领取环节：企业年金禁止提前领取，无法满足企业

和职工的流动性偏好，进一步限制了企业年金制度推广。

政策建议：1）设立和参与环节：通过多方面手段提升企业和职工的参与意

愿。企业方面，通过建立由政府主导的集合型年金计划，简化企业年金设立

要求和设立流程，降低参与门槛。职工方面，强化金融教育、设立账户自动

注册机制。2）缴费环节：进一步优化税惠政策，调整税惠力度并明确抵扣

模式。3）投资环节：放宽投资限制，保障资金保值增值；允许职工选择标

准化投资方案，强化职工参与感；优化资本市场建设，发挥其对企业年金基

金保值增值的作用；优化企业年金基金考核机制等。4）领取环节：允许提

前领取，但配合罚息机制降低提前领取规模，保护职工养老储蓄。5）其他

方面：鼓励团体型商业养老保险等其他类型的企业补充养老保险制度发展。

风险提示：1）测算数据不能保证绝对精确；2）针对 2023年的分析不能完

全反映长期趋势；3）综合考虑其他支柱养老金可能影响政策建议的适用性。