所谓“报行合一”，就是指保险公司在给监管部门报送的产品审批或者备案材料中使用的定价假设，要与保险公司在实际经营过程中的情况保持一致，不能说一套，做一套。

      利差:保险公司实际投资收益率高于预定利率，产生“利差益”，如果实际投资收益率不足，则为“利差损”。死差:保险公司实际风险发生率低于预定发生率，产生“死差益”，如果实际经验发生率较差，则为“死差损”。费差:保险公司实际费用率低于预定费用率，产生“费差益”，如果实际费用支出较高，则为“费差损”。

      过去监管部门在管理产品定价的时候，只要“三差”整体盈利即可，也就是说保险公司可以用“利差益”去补贴“费差损”。但是自2021年以来，保险业整体投资收益率已连续三年低于5%，已经无法再弥补费差损。

      监管部门还通过窗口指导做了两件管理“利差”的事情，那就是全面压降万能险和分红险的收益率，其中万能险的实际结算利率不得超过3.1%和3.3%，分红险的实际收益率不得超过3.0%和3.2%。

     假如公司的投资十分出色，那么今年在监管“限高”的情况下，没有被派发的红利，大概率会被储存在分红险特有的“分红特别储备”账户中，等到监管不再“限高”之后再派发。保险配置还是要关注长期价值。

     保险公司分红险的实际分红派发，有些时候也并不是完全由保险公司的实际投资情况决定的。假如保司自己投资收益没达标，那么也可以在“分红特别储备”账户里记一笔“负账”，从公司自有资金里拿一笔钱来补贴分红，使分红实现率能够达成100%。

     报行合一及万能分红限高背后都是为了减少保险公司在负债端压力，规避风险。对我们而言是挑战也是机遇，行业更加规范后产品的恶性竞争会减少，公司的经营能力将成为核心竞争力。

     短期：24年为保经济，国家将继续保持宽松的货币政策，降息政策将延续。中期：政府“救楼市、化地方债”的需求也会让利率保持在“低水平”。长期：从人口走势来看，中国必将进入“0利率“甚至是负利率”时代。

     一名80年出生的女性，到2035年刚刚55岁（如果没有延迟退休的话）那么从她退休的第一天就将面临养老金入不敷出的境地。按照上文2050年我国65岁以上人口3.8亿计算，人均养老金缺口也高达3万元。2050年，80年出生的人也刚刚迈入70岁。在人均寿命30、40岁的古代社会，已经是“人活七十古来稀”但按照上文中我国人均寿命的增长推算到2050年我国人均寿命预计将超过85岁。

     年轻人与老龄人同居一家庭的现象越来越少，这一现象在城市，尤其是北京这一类特大城市更为明显。作为家庭功能之一的赡养功能正在逐渐弱化，缺乏年轻人一起居住的老龄人家庭，即使老龄夫妇共同生活也需要更多的老年照料服务。

     保险的预定利率也会受到到利率下行的影响，但是保险产品调整具有相对后置性，并且保险产品的周期更长，具有穿越经济周期的可能性。老龄化时代到来将使得保险公司在养老金配置及养老资源提供上具有更广阔的空间。