2024上半年保险板块行情回顾与展望
一、上半年行情回顾
2024年上半年,保险板块在极低估值和冰点持仓的背景下,得益于资产端的触底回升和较好的业绩表现,实现了跑赢市场的成绩。太保、国寿、财险、平安等主要保险公司均实现了绝对收益。
二、寿险市场展望
监管引导降低负债成本
监管机构正引导行业降低负债成本,这预计将带来费差和利差的改善,推动价值率的持续改善。
1. 负债成本降低
o 新单成本随着预定利率的持续下行,从3.5%降至3%,再到2.75%。
o 存量保单的负债成本也在监管的引导下降低。据中证报报道,监管部门已窗口指导部分大型保险公司分红险的分红水平、万能险结算利率上限调整为3.1%,中小型公司为3.3%。
2. 成本下降预期
o 经过测算,2023年分红险的成本约为3.55%,下调至3.1%有望下滑45个基点。
o 考虑到2012年及以前分红险的主导地位,预计存量负债中分红险和万能险占比较大,因此存量负债成本有望明显下降。
3. 保费规模增长
o 新单受益于需求的持续旺盛及银保政策的修复,预计全年保费规模将保持正增长。
o 居民储蓄意愿依然较高,保险产品凭借其刚兑性、收益率和附加服务的综合优势,有望持续吸引客户。
4. 银保渠道改善
o 银保渠道放开合作网点,有望缓解报行合一政策对新单的负面影响,整体呈现持续改善趋势。
5. 价值率提升
o 银保渠道费差的改善预计将推动价值率的提升。
三、行业发展趋势
· 保障型产品发展:从中长期来看,保障型产品仍具有发展空间,尤其是在当前市场需求下,分红险展现出更大的潜力。
· 业务结构调整:保险公司将继续调整业务结构,降低对利差的依赖,发展保障型产品,以提高NBV margin水平。
· 投资收益管理:保险公司将更加注重投资收益管理,以应对资本市场的波动,寻求更稳健的投资策略。
四、结论
2024年上半年保险板块的表现超出市场预期,监管引导的负债成本降低和业绩改善为行业带来了积极影响。展望未来,随着监管政策的持续推进和市场需求的逐步回暖,保险板块有望继续保持稳健的发展态势。
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