1.个人养老金制度有望迎来进一步政策支持 个人养老金制度将迎全面推广，配套政策有望进一步完善。3 月 5 日，国务院总理李 强在《政府工作报告》明确“在全国实施个人养老金制度，积极发展第三支柱养老保险”； 4 月 23 日，人力资源和社会保障部在 2024 年一季度新闻发布会上透露将“研究完善个人 养老金制度配套政策，做好全面推开前的相关准备工作”；5 月 9 日，金管局发布《关于 银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，指出“聚焦现实需求加快养老金融 发展······发展第三支柱养老保险，支持具有养老属性的储蓄、理财、保险等产品发展“。个 人养老金制度于 2022 年 11 月 25 日在 36 个城市或地区开启试点工作，截至 2023 年 3 月，个人养老金账户总缴费金额达 182 亿元；截至 2023 年底，个人养老金账户开立人数 超 5000 万人，占总人口/基本养老保险参与人数比重分别达 3.5%/4.7%，同比分别提升 2.2pct/2.8pct。历经一年多的试点工作后，个人养老金制度基建日趋完善，参与机构、产 品类别、产品数目稳步提升，但账户资金体量、资金运用效率仍有较大提升空间，参考当 前账户制试点工作表现及海外经济体养老第三支柱建设情况，我们预计随着制度步入全面 推广期，下阶段多重政策值得期待：1）提升政策宣传力度要求；2）加强经营主体的目标 考核，激发金融机构业务推动的主观能动性；3）适度提升税收优惠力度，扩大覆盖人群规 模；4）创新产品形态，优化投资表现。试点产品口径下，资产规模达 2148 亿元。截至 5 月 17 日，个人养老金试点产品合计 规模达 2148 亿元，其中：1）专属商业养老保险产品：于 2021 年 6 月率先开始试点工作， 截至 2023 年 9 月末，产品累计保费 81.6 亿元，规模占比达 3.8%；截至 2023 年末，专属 商业养老保险保单件数约 74 万件，积累养老准备金超 106 亿元。2）养老理财产品：于 2021 年 9 月开展试点工作，截至 2023 年 3 月末，累计发行规模 1004.9 亿元，规模占比 46.8%，投资者数目达 46.7 万；3）养老基金产品：截至 5 月 17 日，养老公募基金产品（名 称中含“养老”的 FoF 产品）规模合计达 684.42 亿元，规模占比 31.9%；4）特定养老储 蓄产品：自 2022 年 11 月 20 日开始试点工作，截至 2023 年 6 月末，规模达 377 亿元， 规模占比 17.6%。

2. 渠道建设：渠道基建持续完善 四类业务全面开通的银行数目较上期新增 3 家至 15 家，部分银行代销产品数目大幅提 升。截至 5 月 17 日，共有 23 家银行被纳入个人养老金机构名单，22 家银行已开通个人养 老金资金账户业务，与上期统计一致；其中，15 家银行实现四类个人养老金产品交易业务 的全面开通，较上期统计新增 3 家（新增中信银行、建设银行、浦发银行、北京银行，四 者均增设理财交易业务，宁波银行较上期减少保险交易业务，预计受银保渠道“报行合一” 落地影响），占开通资金账户业务银行数目的 68.2%。细分来看，22 家开通资金账户业务 的银行均已开通个人养老金储蓄交易业务，开通基金交易业务、保险交易业务、理财交易 业务的银行数目分别为 19 家、16 家、18 家，占开通资金账户银行数目的比重分别达 86.4%、 72.7%、81.8%。商业银行代销产品数目较上期统计基本均有提升，主要靠代销基金数目增 长拉动；其中，农业银行、中国银行、浦发银行、中信银行、民生银行代销产品数目增长 位居前列，较上期分别增加 85 款、49 款、46 款、32 款、20 款。渠道基建新增一体化横向平台打造，电子社保卡或将助力突破代销产品限制。电子社 保卡作为持卡人线上享受人力资源社会保障等民生服务的电子凭证和结算工具，申领人数 已超过 9.3 亿，人口覆盖率高达 66%。2024 年 1 月，电子社保卡上线“个人养老金”功 能，目前已有包括华夏基金、兴证全球、汇添富、广发、招商、银华基金在内的 6 家基金 公司、国民养老保险等公司入驻专区，有助于提升个人养老金产品的触达程度、改善第三 支柱个人养老金的投资者教育。 支付宝代销个人养老金保险产品数目提升。截至 2024 年 5 月 21 日，支付宝平台代销 个人养老金基金产品数目升至 4 款，较上期（3 月 1 日）新增太平鑫多多两全保险（互联 网专属，分为保 20 年、30 年两个版本）。